Dluh a financování

Úvěry, IRS swap, dluhová služba, scénáře a likvidita

Dluh celkem

1.1 mld

1,050,000 tis. CZK

Dluh / příjmy

26.6%

zdravá úroveň

Dluh na obyvatele

10,000 Kč

105,000 obyvatel

Dluhová služba / rok

221,515 tis.

5.6% příjmů (splátka + úroky)

IRS fix sazba

3.88%

+ spread 0.55% nad 6M PRIBOR

Efektivní sazba

4.43%

celková cena financování

Splatnost IRS

2036-01

zbývá ~11 let

Celkové úroky do splatnosti

162,802 tis.

~ 163 mil CZK

IRS swap — scénáře optimalizace

A) Status quo

Fix 4.43%

Splátka jistiny/rok175,000 tis.

Úroky/rok (2025)46,515 tis.

Celk. úroky do splatnosti162,802 tis.

Celk. dluhová služba1,212,802 tis.

Jistota, předvídatelnost. Platíme nad trh.

B) Unwind IRS → variabilní

6M PRIBOR + 0.55% = 4.12%

Aktuální 6M PRIBOR3.57%

Úspora/rok vs fix3,255 tis.

Potenciální úspora celkem35,805 tis.

Riziko: PRIBOR může vzrůst. Breakeven při PRIBOR 3.9%. IRS unwind může mít negativní tržní hodnotu (platba protistraně).

C) Předčasná splátka 500 mil

Snížení jistiny o 48%

Zbývající dluh550,000 tis.

Ušetřené úroky celkem243,650 tis.

Ušetřené úroky/rok22,150 tis.

Vyžaduje dostatek likvidity. Opportunity cost: co kdyby investice přinesla víc než 4.43% p.a.?

Splátkový kalendář

Rok	Splátka jistiny	Úroky	Dluh. služba	Zbývá
2025	175,000	46,515	221,515	875,000
2026	175,000	38,762	213,762	700,000
2027	175,000	31,010	206,010	525,000
2028	175,000	23,258	198,258	350,000
2029	175,000	15,505	190,505	175,000
2030	175,000	7,752	182,752	0
2031	0	0	0	0
2032	0	0	0	0
2033	0	0	0	0
2034	0	0	0	0
2035	0	0	0	0
2036	0	0	0	0
Celkem	1,050,000	162,802	1,212,802	—

Vývoj dluhu a dluhové služby

IRS swap — klíčová otázka

Město fixuje úrokovou sazbu na 3.88% přes IRS swap do 2036-01.

Aktuální 6M PRIBOR je 3.57% — variabilní sazba by byla 4.12%, o 0.31 p.b. méně.

Unwind IRS může vyžadovat jednorázovou platbu protistraně (závisí na tržní hodnotě swapu). Nutné vyžádat kotaci od banky.

Doporučení: vyžádat nezávaznou kotaci unwindu od protistrany a porovnat s úsporou 35,805 tis. CZK.

Kontext a doporučení

Dluh k příjmům 26.6% — zdravá úroveň, město má prostor pro další zadlužení při investicích s vyšší návratností.

Dluhová služba 5.6% příjmů — nízká zátěž rozpočtu.

Klíčová otázka: Je návratnost každé investice vyšší než 4.43% (cena financování)? Pokud ne, předčasná splátka je ekonomicky lepší.

Pozor na skryté zadlužení přes dceřinky (DPMLJ) — konsolidovaný pohled nutný pro úplný obraz.